Europas Wirtschaft fällt hinter die der USA und Chinas zurück

Die Coronavirus-Variante Omikron aus Südafrika macht die Lieferketten und damit Europas Wirtschaft zu schaffen. Die Wirtschaft der Eurozone hat sich Ende 2021 stark verlangsamt, da der große verarbeitende Sektor des Landes unter Lieferengpässen leidet

Europas Wirtschaft wächst nur langsam

Die Wirtschaft der Eurozone hat sich Ende letzten Jahres stark verlangsamt und blieb damit hinter der Erholung der größeren Volkswirtschaften in den USA und China zurück, da hohe Energiepreise, Engpässe in den Lieferketten und neue soziale Einschränkungen die Verbraucherausgaben und den großen Produktionssektor der Region belasteten. Die am Freitag veröffentlichten Daten aus drei der größten europäischen Volkswirtschaften zeigen, dass weite Teile der Region immer noch unter dem Produktionsniveau vor der Pandemie liegen, das die USA Mitte letzten Jahres überschritten haben. Chinas Wirtschaft, die zweitgrößte der Welt, übertraf im Jahr 2020 zügig das Vorkrisenniveau, hat sich jedoch in letzter Zeit aufgrund eines Einbruchs auf dem Immobilienmarkt stark verlangsamt.

Das Bruttoinlandsprodukt in der 19-Länder-Eurozone dürfte in den drei Monaten bis Dezember mit einer annualisierten Rate von 1,6 % gewachsen sein, nach 9,1 % im Vorquartal, so eine Schätzung der Commerzbank auf der Grundlage der am Freitag veröffentlichten BIP-Daten für Deutschland, Frankreich und Spanien. In den USA beschleunigte sich das Wirtschaftswachstum im gleichen Zeitraum auf eine Jahresrate von 6,9%. Chinas BIP wuchs im vierten Quartal um 4 % gegenüber dem Vorjahr und damit deutlich weniger als in der ersten Hälfte des vergangenen Jahres. Die Kluft zwischen den größten Wirtschaftsblöcken der Welt sorgt für Gegenwind bei den Anlegern, da die großen Zentralbanken divergieren.

Während die US-Notenbank (FED) mit einer Reihe von Zinserhöhungen in diesem Jahr und dem Abbau ihrer Anleihebestände die lockere Geldpolitik zügig auslaufen lässt, hat die Europäische Zentralbank signalisiert, dass sie die Zinssätze in diesem Jahr wahrscheinlich überhaupt nicht anheben wird und bis mindestens Oktober weiterhin in großem Umfang Anleihen aufkaufen wird. Chinas Zentralbank senkte letzte Woche ihre Leitzinsen, um die sich verlangsamende Wirtschaft zu stützen.

Chinas Verlangsamung und seine aggressive Nullzins-Politik sind ein wichtiger Gegenwind für die Eurozone, deren große produzierende Volkswirtschaften wie Deutschland und Italien viel stärker vom internationalen Handel abhängig sind als die USA, wo Dienstleistungen einen größeren Teil der Wirtschaft ausmachen. „Wenn China zusätzlich zu den Reisebeschränkungen immer mehr lokale Abriegelungen vornimmt, um die Ausbreitung der hochansteckenden Omikron-Variante zu stoppen, könnten sich die globalen Versorgungsengpässe verschärfen“, sagte Holger Schmieding, Chefvolkswirt der Berenberg Bank. „Das könnte das europäische Wachstum bremsen.“

Die wirtschaftliche Stimmung in der Eurozone hat sich im Januar verschlechtert, was darauf hindeutet, dass Unternehmen und Haushalte Schwierigkeiten haben, mit der Omikron-Welle von Covid-19 fertig zu werden. Den Berenberg-Daten zufolge steigen die Covid-19-Infektionsraten in der Eurozone weiter an, während sie in den USA und Großbritannien zurückgehen. Dies könnte mehr europäische Arbeitnehmer von ihren Arbeitsplätzen fernhalten, den Arbeitskräftemangel verschärfen und die Wirtschaftstätigkeit für etwa vier bis sechs Wochen belasten, so die Bank.

Europa steht in den kommenden Monaten auch vor möglichen Führungswechseln, die sich auf die Wirtschaftspolitik auswirken könnten. In Frankreich wird erwartet, dass Präsident Emmanuel Macron bei den am 10. April beginnenden Wahlen ein neues Mandat anstrebt. In Italien muss bis Juni nächsten Jahres eine Parlamentswahl abgehalten werden, und die Politiker versuchen derzeit, einen neuen Präsidenten zu bestimmen. In Deutschland, Europas größter Volkswirtschaft und Exportmacht, schrumpfte die Produktion im vierten Quartal 2021 um 0,7 % im Vergleich zu den vorangegangenen drei Monaten und lag damit etwa 1,5 % unter dem Niveau vor der Pandemie, teilte das Statistische Bundesamt am Freitag mit.

Exportweltmeister Deutschland

Deutschland leidet unter seiner Abhängigkeit von den Exporten, auf die rund 30% der deutschen Arbeitsplätze entfallen, was etwa dem Vierfachen des Anteils in den USA entspricht. Die deutschen Exporte nach China, dem größten Handelspartner des Landes im Jahr 2020, gingen im Dezember gegenüber dem Vorjahr um etwa 8% auf 8,5 Milliarden Euro zurück, was etwa 9,5 Mrd. US-Dollar entspricht, während die Exporte in die USA um etwa 18% auf 10,7 Milliarden Euro anstiegen, so das Statistische Bundesamt.

In Frankreich und Spanien stieg die Wirtschaftsleistung im vierten Quartal im Vergleich zu den vorangegangenen drei Monaten, wenn auch langsamer, so die nationalen Statistikämter. Spaniens Wirtschaft liegt immer noch 4 % unter dem Niveau vor der Pandemie, während Frankreichs Wirtschaft 0,9 % darüber liegt. In Frankreich stieg die Wirtschaftsleistung in den letzten drei Monaten des Jahres um 0,7 % gegenüber dem Vorquartal, was auf die Verbraucherausgaben zurückzuführen ist.

Frankreichs brummende Wirtschaft gibt Macrons Hoffnungen auf seine Wiederwahl Auftrieb. Macron, der in den Umfragen führt, hielt die Wirtschaft des Landes größtenteils offen, als die Omikron-Variante des Coronavirus in diesem Winter über Frankreich hinwegschwappte. Stattdessen drängte er die Franzosen dazu, sich vollständig impfen zu lassen, indem er Ungeimpften den Zutritt zu Cafés, Restaurants und anderen öffentlichen Orten untersagte. Dennoch stagnierte das verarbeitende Gewerbe des Landes weiterhin, da Engpässe und Verknappungen in den Lieferketten die Produktion, insbesondere im Automobilsektor, bremsten. Frankreich spielt eine wichtige rolle in Europas Wirtschaft.

Die Inflation ist in der Eurozone geringer als in den USA

EZB-Präsidentin Christine Lagarde sagte letzte Woche, sie erwarte, dass die Inflation in der Eurozone in diesem Jahr allmählich zurückgehen werde, da sich die Energiepreise und die Engpässe in der Versorgungskette stabilisierten. „Es ist unwahrscheinlich, dass wir die gleiche Art von Inflationsanstieg erleben werden wie der US-Markt“, sagte Frau Lagarde. Die zugrunde liegende Inflation liegt in den USA bei 5,5 %, in der Eurozone jedoch nur bei 2,6 %, stellte sie fest. Ein bedrohliches Zeichen für das künftige Wachstum ist, dass die Investitionen von Unternehmen, Haushalten und Behörden in der Eurozone seit Ende 2019 um etwa 10 % gesunken sind, so die Daten der Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung, einer Pariser Denkfabrik, bis September. In den USA stiegen die Investitionen im gleichen Zeitraum um 4 %.

Während sich die europäischen Arbeitsmärkte im Allgemeinen stark erholt haben, unterstützt durch umfangreiche und kostspielige Programme zur Erhaltung von Arbeitsplätzen, deutet der Rückgang der Investitionen darauf hin, dass Europa möglicherweise nicht von einem Produktivitätsanstieg infolge der Pandemie profitiert, den einige Ökonomen als Silberstreif am Horizont nach zwei Jahren der Unterbrechung von Europas Wirtschaft bezeichnet haben.

(FW)